Innovation financière, développement financier et stabilité de la demande de monnaie : une relecture théorique des mécanismes de transmission monétaire dans les économies émergentes

Abstract

La transformation des systèmes financiers sous l’effet de l’innovation financière, de la digitalisation et de l’élargissement de l’accès aux services financiers remet en question les approches traditionnelles de la demande de monnaie. Cet article examine, à partir d’une revue théorique et critique de la littérature, les interactions entre innovation financière, développement financier, inclusion financière et stabilité de la demande de monnaie, ainsi que leurs implications pour la transmission de la politique monétaire. L’analyse montre que l’innovation financière ne constitue pas nécessairement une source univoque d’instabilité. Ses effets varient selon la nature des innovations, l’agrégat monétaire considéré, le degré de développement financier et les conditions d’accès aux services financiers. La littérature examinée révèle notamment que la diminution de certaines encaisses peut coexister avec une progression des dépôts, des paiements numériques et d’autres formes de liquidité mobilisable. L’article propose ainsi une lecture fondée sur la recomposition de la liquidité, qui dépasse l’opposition entre substitution et complémentarité. Cette recomposition résulte de trois mécanismes interdépendants : la substitution de certaines encaisses, l’approfondissement de l’intermédiation financière et l’élargissement de l’inclusion financière. Cette perspective permet de renouveler l’analyse de la demande de monnaie et de ses implications pour la transmission de la politique monétaire dans les économies émergentes.
Mots-clés : Demande De Monnaie ; Innovation Financière ; Développement Financier ; Inclusion Financière ; Finance Numérique ; Recomposition De La Liquidité ; Politique Monétaire.